來(lái)源：彬復(fù)資本（ID：beforcapital）
“ 疫情仍在持續(xù)，對(duì)于投資機(jī)構(gòu)而言也是一次不小的“突擊考試”。如何發(fā)現(xiàn)、投資并攜手同行一批擁有快速成長(zhǎng)潛力且遇突發(fā)事件依然“臨危不亂”的優(yōu)秀企業(yè)，也是每家機(jī)構(gòu)要回答自己的重要課題。
相信關(guān)注或親身經(jīng)歷這十年教育行業(yè)的朋友都有體會(huì)，這是一個(gè)屢屢走上爭(zhēng)議話題潮頭浪尖的行業(yè)。間或是“劇場(chǎng)效應(yīng)”導(dǎo)致了求大于供，抑或是風(fēng)口導(dǎo)向和利益驅(qū)動(dòng)導(dǎo)致了供大于求，兩者互相反饋、糾纏，甚至偶爾還扭曲、偏離教育本質(zhì)。
我們知道，政策有些時(shí)候可以一定程度地決定教育供給和需求的相對(duì)平衡關(guān)系，的確國(guó)家也是三令五申“公平公益”教育政策的主基調(diào)。但我們略略遺憾的是，政策進(jìn)入市場(chǎng)干預(yù)之后的三者博弈，不少時(shí)候只使得供需雙方短期平衡且脆弱。也許我們只能期待，從長(zhǎng)期來(lái)看，這個(gè)平衡關(guān)系必定會(huì)走向動(dòng)態(tài)，供需回歸教育本質(zhì)，新生的消費(fèi)需求和模式，同迭代的供給形態(tài)和模式互相促進(jìn)，為市場(chǎng)不斷創(chuàng)造新的機(jī)會(huì)。
2019年，本身也是教育行業(yè)頗為波瀾的一年，年初至今的疫情又為行業(yè)線下業(yè)態(tài)今年上半年的營(yíng)運(yùn)蒙上了一層陰影。當(dāng)然如果我們從積極角度看，或許這一事件加速了整體行業(yè)回歸教育本質(zhì)的進(jìn)度，也可能加快了一些消費(fèi)需求和模式的普及。借此機(jī)會(huì)，我們也正好結(jié)合過(guò)去一段時(shí)間對(duì)于教育行業(yè)幾個(gè)細(xì)分賽道持續(xù)的觀察和思考，和大家一起分享一些我們的觀點(diǎn)，看看其中是否危中有機(jī)？
1. 早幼教：供給引導(dǎo)型需求
早幼教行業(yè)雖不涉及義務(wù)教育階段，但仍是現(xiàn)階段政策面支持力度最大的幾個(gè)教育賽道之一，其核心邏輯在于國(guó)家極希望提高生育率。不過(guò)，已知生育率數(shù)據(jù)的持續(xù)下跌依然是懸在行業(yè)頭上之劍。
未來(lái)出生人口規(guī)模可能降幅超出預(yù)期，幼兒園供給壓力未來(lái)相對(duì)減輕，對(duì)早幼教行業(yè)必定會(huì)有實(shí)質(zhì)性影響，所以早幼教產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于能否切入2歲之前年齡段。
由于早幼教行業(yè)以線下布局為主，此次受疫情影響較大，考驗(yàn)了從業(yè)者精細(xì)化運(yùn)營(yíng)管理能力及現(xiàn)金流管理的能力，但從另外角度來(lái)看這也為整體行業(yè)“洗牌”、“除草”提供了絕佳的機(jī)會(huì)，現(xiàn)金流充裕的行業(yè)頭部企業(yè)可以此機(jī)會(huì)向下“收割”，且整體從業(yè)環(huán)境相較之前“散亂差”的初期環(huán)境會(huì)有較大改善。有能力的團(tuán)隊(duì)將會(huì)借此機(jī)會(huì)充分享受之后的政策紅利、需求紅利和從業(yè)環(huán)境紅利，加快行業(yè)整體發(fā)展速度。
此外，我們判斷此次疫情對(duì)于人口生育率有一定短期促進(jìn)作用，利好早幼教行業(yè)。心理學(xué)科普作家Steve Shi有過(guò)一個(gè)論斷：此類災(zāi)害加速了人們對(duì)于許多重要生命事件的決策速度。對(duì)災(zāi)害的焦慮讓我們更加看清了生活的本質(zhì)和自己的需求，而災(zāi)后恢復(fù)的壓力也迫使我們不再猶豫，更加堅(jiān)定地做出各種決定。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，雖然災(zāi)難會(huì)帶來(lái)巨大的創(chuàng)傷和損失，但同時(shí)災(zāi)難似乎也扮演著推動(dòng)幸存者向前走的角色，讓恐懼和孤單的人們更早結(jié)婚，讓錯(cuò)誤的關(guān)系更快結(jié)束，讓糾結(jié)要不要生孩子的家庭停止猶豫。不過(guò)，我們認(rèn)為此次疫情期間流行的全日制網(wǎng)課模式讓很多全職家庭有點(diǎn)崩潰，如果持續(xù)時(shí)間太長(zhǎng)，也許會(huì)有所削弱二胎生育愿望。
政策原則還是強(qiáng)調(diào)普惠公平，預(yù)收款管制將會(huì)逐步從嚴(yán)；市場(chǎng)化供給窗口期約為5年。
1.1 托育行業(yè)：優(yōu)質(zhì)供給帶動(dòng)消費(fèi)需求
潛在需求與供給間存在較大缺口；供給模式本身導(dǎo)致相對(duì)利潤(rùn)率低，產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化難度高，連鎖化發(fā)展具備一定進(jìn)入門檻；巨頭直接進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)較小，5年內(nèi)存在區(qū)域龍頭崛起可能性；未來(lái)退出方式以并購(gòu)、整合上市為主。
1.2 早教行業(yè)：輕型產(chǎn)品補(bǔ)充高端供給
需求成熟，線下模式“產(chǎn)品為王、銷售為輔”，產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度高，“國(guó)外基因”的高端品牌已基本成為一線市場(chǎng)頭部，快速切入下線市場(chǎng)，降維打擊國(guó)產(chǎn)品牌，市場(chǎng)格局已基本確定，投資機(jī)會(huì)相對(duì)較��；在線工具產(chǎn)品可能存在一定機(jī)會(huì)，但目前變現(xiàn)模式不清晰。
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