來源:環(huán)球市場播報
近期股市蔓延著一種新的擔(dān)憂:
受沖擊的將不只是員工崗位,而是整家企業(yè)、整個商業(yè)模式都可能被淘汰。盡管多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為,AI 引發(fā)就業(yè)末日的說法過于夸張,但歷史上重大技術(shù)突破后,都曾發(fā)生過顛覆性的格局巨變。
上世紀(jì) 90 年代的信息技術(shù)革命大幅提升了生產(chǎn)率,推動美國經(jīng)濟高速增長數(shù)年。
但它也讓大批公司乃至整個行業(yè)變得近乎多余 —— 旅行社、股票經(jīng)紀(jì)、分類廣告與報紙、錄像帶租賃店等紛紛衰落。
經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計,人工智能將提升生產(chǎn)率,這是長期拉動經(jīng)濟增長的關(guān)鍵。
但投資者愈發(fā)擔(dān)心,在轉(zhuǎn)型過程中,資本市場與勞動力市場可能遭受沖擊 ——尤其是 AI 的顛覆范圍,可能比互聯(lián)網(wǎng)浪潮更廣。
“這次的影響會更大嗎?是的。” 弗吉尼亞大學(xué) AI 專家安東?科林克表示,影響幅度可能達到10 倍。
“與 90 年代的關(guān)鍵區(qū)別在于,互聯(lián)網(wǎng)只顛覆了信息分發(fā),” 科林克說,“而 AI 正在大范圍顛覆認(rèn)知生產(chǎn),這是一個大得多的經(jīng)濟領(lǐng)域。”
終極前景
誠然,這一切都還處于早期猜測階段。AI 技術(shù)仍在快速迭代,大部分尚未經(jīng)過充分驗證,其最終目標(biāo)是提升勞動者效率。
生產(chǎn)率本質(zhì)上衡量的是勞動者借助現(xiàn)有工具能創(chuàng)造多少產(chǎn)出,
因此互聯(lián)網(wǎng)、AI 這類重大新工具出現(xiàn)時,生產(chǎn)率通常會大幅躍升。
2025 年第四季度的數(shù)據(jù)將于周四晚些時候公布。
經(jīng)濟學(xué)家通常不會過度解讀單季度數(shù)據(jù),因為數(shù)值波動較大。但整體趨勢正在上行:疫情期間大幅波動后,2023 年初以來生產(chǎn)率平均增速達到2.6%,是 2019 年之前十年平均水平的兩倍多。
關(guān)于這一提速有多少來自 AI,業(yè)內(nèi)爭論激烈。
但即便認(rèn)為 AI 尚未做出重大貢獻的分析師,也普遍預(yù)計它很快就會發(fā)揮作用。
更高的生產(chǎn)率帶來效率提升,能讓企業(yè)與員工同時增加收入,且不會引發(fā)通脹。
歷史上,經(jīng)濟總會適應(yīng)重大技術(shù)突破 —— 催生此前無法想象的新行業(yè)、新職業(yè),生活水平也隨之提高。
“這是必經(jīng)之路”
這是長期視角 —— 它抹平了路上的諸多顛簸。
“某個行業(yè)出現(xiàn)繁榮與蕭條是正常的,” 諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主、麻省理工學(xué)院經(jīng)濟學(xué)家西蒙?約翰遜說,
“甚至可以說,這是必經(jīng)之路。”但他表示,企業(yè)倒閉可能引發(fā)更廣泛的風(fēng)險,尤其是負(fù)債較高的企業(yè)破產(chǎn)時。“我們不希望風(fēng)險傳染到信貸領(lǐng)域,更絕對不能波及銀行體系。”
截至目前,在美國資本市場,所謂的 **“AI 恐慌交易”** 影響還十分有限。
自 2022 年 11 月 ChatGPT 發(fā)布以來,標(biāo)普 500 指數(shù)已上漲約三分之二。
漲幅很大一部分來自 Meta、英偉達等 AI 巨頭及其產(chǎn)業(yè)鏈公司,若技術(shù)進展不及預(yù)期,這類公司將面臨一類風(fēng)險。
但近期市場震蕩背后,是另一類完全不同的風(fēng)險:
AI 真的實現(xiàn)了承諾的生產(chǎn)率飛躍,甚至超出預(yù)期。一家名為 Citrini 的機構(gòu)在研報中提出這一觀點,曾導(dǎo)致標(biāo)普 500 在上周初短暫跳水。
Citrini 描繪的 AI 引發(fā)大規(guī)模白領(lǐng)裁員的場景,基本是科幻設(shè)定,時間設(shè)在 2028 年。
目前美國失業(yè)率處于歷史低位,尚無任何類似跡象。
盡管如此,哥倫比亞商學(xué)院的丹尼爾?基姆研究 AI 等自動化技術(shù)如何改變企業(yè)內(nèi)部權(quán)力平衡后,
已經(jīng)看到轉(zhuǎn)變信號。基于財報電話會議與年報的措辭分析發(fā)現(xiàn),管理層更傾向于將員工視為成本,勞資權(quán)力天平正在向資方傾斜。
基姆指出,即便企業(yè)尚未裁員或降薪,也已開始削減醫(yī)保、遠(yuǎn)程辦公、免費零食等福利。
“在動手削減薪資之前,企業(yè)會先拿這些附加福利開刀。”
“資本主義的本質(zhì)”
當(dāng)技術(shù)讓企業(yè)能用更少的人做更多事,從而削減人力成本時,
對利潤和股東而言通常是利好。
以推特創(chuàng)始人杰克?多爾西旗下的金融科技公司 Block 為例:
2 月 26 日,該公司宣布裁掉近半數(shù)員工,押注 AI 提升效率。消息公布后,其股價上漲超 15%。
但上周也出現(xiàn)了一個反面案例,說明生產(chǎn)率提升對投資者也可能是利空 —— 主角是老牌科技巨頭 IBM。
初創(chuàng)公司 Anthropic 宣布,其 AI 工具能完成過去需要 “大批顧問” 才能做的工作:現(xiàn)代化改造運行在 IBM 主機上的老舊編程語言 COBOL。消息一出,IBM 股價創(chuàng)下 25 年來最大單日跌幅,隨后才收復(fù)大部分失地。
過往的技術(shù)浪潮中,柯達、百視達等家喻戶曉的企業(yè)紛紛被時代淘汰。
這正是經(jīng)濟學(xué)家約瑟夫?熊彼特所說的 **“創(chuàng)造性破壞”**—— 破壞帶來進步。
美國里士滿聯(lián)邦儲備銀行行長湯姆?巴爾金上周被問及,美聯(lián)儲是否應(yīng)干預(yù) AI 對企業(yè)和勞動力市場的沖擊時,引用了這一說法。
“這種事在美國已經(jīng)發(fā)生了幾百年,” 他說,“這是資本主義本質(zhì)的一部分。”
但對于面臨短期風(fēng)險的行業(yè)、投資者與員工而言,這句話未必能帶來安慰。
弗吉尼亞大學(xué)的科林克列出了可能受沖擊的領(lǐng)域:后臺服務(wù)、內(nèi)容生產(chǎn)、客服、法律與金融分析、編程等。
“最終,任何競爭優(yōu)勢依賴于 AI 可復(fù)制的人類專業(yè)知識的公司,都將被顛覆。” 他說,
“轉(zhuǎn)型期可能出現(xiàn)資產(chǎn)擱淺、債務(wù)積壓,以及市場大幅回調(diào)的風(fēng)險。”