2月22日,Citrini Research發(fā)布了一篇題為《過(guò)剩智能的后果》的文章。
作者以“2028年6月發(fā)布的一份宏觀研究” 展開(kāi),倒推AI技術(shù)進(jìn)步和智能體普及對(duì)人類社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的影響。這篇原本面向頂級(jí)投資人的內(nèi)部報(bào)告,在發(fā)布后,瞬間便橫掃 X(Twitter) 趨勢(shì)榜。
這篇神文也在美股市場(chǎng)瘋狂傳播,進(jìn)一步加劇了投資者的擔(dān)憂情緒。
截至美股周一收盤,在文章中被點(diǎn)名的上市公司普遍下跌。其中,外賣平臺(tái)DoorDash、黑石大跌超6%、美國(guó)運(yùn)通大跌超7%,優(yōu)步、Visa也應(yīng)聲下跌。
為何這篇文章能把美股嚇尿?
先交代一下作者。Citrini Research 的創(chuàng)始人 James van Geelen ,今年33歲,主業(yè)是做宏觀與主題研究,文章設(shè)定成一份來(lái)自2028年6月的宏觀備忘錄,回頭復(fù)盤危機(jī)如何從2026年一路走來(lái),直至到無(wú)法挽救。文章里還提到,這個(gè)問(wèn)題最初由他的朋友 Alap Shah 拋出,兩人一起把推演寫(xiě)了出來(lái)。
Citrini 在文中說(shuō):智能溢價(jià)如果人類智能不再稀缺,持續(xù)回撤,那么建立在白領(lǐng)持續(xù)賺錢能力之上的消費(fèi)、房貸、信用擴(kuò)張,都會(huì)開(kāi)始松動(dòng),甚至連金融體系都會(huì)崩潰。
我們要理解現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的一個(gè)基本假設(shè):人類的腦子是值錢的。
過(guò)去幾十年,如果你受過(guò)良好教育、會(huì)寫(xiě)代碼、會(huì)做PPT、會(huì)法律分析,你就能獲得智能溢價(jià)。你賺到錢,然后買房、消費(fèi)、社交,支撐起占美國(guó)GDP 70%的消費(fèi)市場(chǎng)。
但Citrini告訴我們,這個(gè)邏輯正在崩塌。
最初,企業(yè)覺(jué)得AI是好幫手。但到了2026年,AI Agent(智能體)的編碼能力出現(xiàn)了階躍式進(jìn)化。以前需要幾十個(gè)白領(lǐng)、每年付幾十萬(wàn)美金購(gòu)買的SaaS軟件,現(xiàn)在一個(gè)開(kāi)發(fā)者帶幾個(gè)AI,幾周就能復(fù)刻出來(lái)。
企業(yè)為了保住利潤(rùn)瘋狂裁員,但他們忘了一個(gè)死邏輯,你的員工,就是別人的客戶。當(dāng)Salesforce、ServiceNow這些巨頭通過(guò)AI幫客戶裁員15%時(shí),它們也立刻損失了15%的訂閱授權(quán)收入。為了自救,它們只能繼續(xù)裁員、投入更多AI。
這就是人類智能替代螺旋: 企業(yè)每省下1美元人力成本,就流向了更強(qiáng)的AI,而更強(qiáng)的AI會(huì)反過(guò)來(lái)干掉更多的人。
文中有一句話,讓我印象深刻:到 2027 年 3 月,美國(guó)個(gè)人用戶的日均 token 消耗中位數(shù)已經(jīng)達(dá)到40 萬(wàn),相比 2026 年末增長(zhǎng)了 10 倍。
先通俗解釋一下什么叫 token。
token 可以理解為 AI 處理信息時(shí)的最小計(jì)量單位。你輸入的一段文字,會(huì)被拆成很多小塊,AI 輸出的回答,也會(huì)被拆成很多小塊。每一個(gè)小塊,就是一個(gè) token??梢源致岳斫鉃閹讉€(gè)漢字、一個(gè)英文單詞或一個(gè)符號(hào)的組合。
所以 40 萬(wàn) token,并不是 40 萬(wàn)句話,而是 AI 在一天之內(nèi)讀取、分析、生成的總信息量。這個(gè)數(shù)字越大,意味著它參與的決策越多,處理的細(xì)節(jié)越細(xì),生活中被算法接管的部分也就越多。
2027 年個(gè)人用戶日均 40 萬(wàn) token,說(shuō)明美國(guó)人的生活開(kāi)始被持續(xù)計(jì)算。過(guò)去我們做決定是斷續(xù)的,想起來(lái)才比價(jià),心情好才研究條款,嫌麻煩就默認(rèn)續(xù)費(fèi)。機(jī)器不是這樣。它會(huì)在后臺(tái) 7×24 小時(shí)盯著航班價(jià)格、訂閱賬單、保險(xiǎn)報(bào)價(jià)、信用卡積分和配送費(fèi)率,把人的每一個(gè)猶豫拆解成上百次微判斷。人類的惰性,曾經(jīng)是一種隱形資產(chǎn),支撐著平臺(tái)抽成、訂閱漲價(jià)和信息差生意;當(dāng)代理替你把猶豫清零,這部分利潤(rùn)就開(kāi)始蒸發(fā)。
如果人類的惰性和情緒被持續(xù)削弱甚至清零,這個(gè)社會(huì)會(huì)發(fā)生什么?
很多人以為情緒是效率的敵人,但它其實(shí)是商業(yè)社會(huì)的潤(rùn)滑劑。沖動(dòng)消費(fèi)、品牌偏好、習(xí)慣性續(xù)費(fèi)、懶得比價(jià)、對(duì)銷售人員的信任感,這些從消費(fèi)者的角度看,肯定不好,但是它們卻是企業(yè)利潤(rùn)的重要來(lái)源。
當(dāng)智能體開(kāi)始替你做決定,它一不會(huì)疲憊,二不會(huì)心軟,更不會(huì)被廣告打動(dòng),也不會(huì)因?yàn)榱?xí)慣而偷懶。它只優(yōu)化價(jià)格和匹配度。情緒一旦退場(chǎng),很多行業(yè)很多人的命運(yùn)都要被改寫(xiě)。社會(huì)可能變得更高效,但也更冷酷。
Citrini認(rèn)為,現(xiàn)代商業(yè)巨頭的利潤(rùn),其實(shí)大多來(lái)自于“摩擦力”。因?yàn)槿祟惖暮芏喑杀?,本質(zhì)上來(lái)自摩擦:懶得比價(jià)、沒(méi)時(shí)間談判、習(xí)慣性續(xù)費(fèi)、信息不對(duì)稱。
但在2027年的推演中,AI代理殺死了這一切。
想象一下,你的手機(jī)里跑著一個(gè)24小時(shí)不睡覺(jué)的AI。它不會(huì)因?yàn)槠v而妥協(xié),它會(huì)瞬間在全網(wǎng)幾百個(gè)平臺(tái)尋找最低價(jià)格,它會(huì)自動(dòng)幫你退訂所有不劃算的保險(xiǎn),它會(huì)繞過(guò)銀行卡那2%的手續(xù)費(fèi)直接用虛擬貨幣結(jié)算。
于是旅行預(yù)訂、保險(xiǎn)續(xù)保、訂閱經(jīng)濟(jì)、房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)傭金、外賣平臺(tái)的抽成、信用卡交換費(fèi),這些以摩擦為護(hù)城河的商業(yè)模式,會(huì)先死為敬。
像DoorDash們,都會(huì)破產(chǎn),因?yàn)锳I沒(méi)有“主屏幕”概念,它只看誰(shuí)最便宜、送得最快。萬(wàn)事達(dá)、Visa們也會(huì)非??只牛?/strong>因?yàn)锳I發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)的刷卡手續(xù)費(fèi)太笨重,直接通過(guò)算法繞過(guò)了銀行。
報(bào)告還提到支付、外賣、網(wǎng)約車這些環(huán)節(jié),相關(guān)股票立刻遭到拋售。
作者也把火引向房貸和私募信貸。
美國(guó)乃至全世界的金融基石是按揭貸款。銀行之所以敢借錢給你買房,是基于一個(gè)假設(shè):你未來(lái)的收入是穩(wěn)定的,你的智能是有溢價(jià)的。
但現(xiàn)在,這個(gè)假設(shè)失效了。
那些信用分780以上、名校畢業(yè)的白領(lǐng),以前是銀行眼中的金主。但AI最先取代的就是他們。這些人失業(yè)后,不會(huì)立刻斷供。他們會(huì)透支信用卡、提取養(yǎng)老金,試圖維持體面。
但正如報(bào)告所言,2027年底,當(dāng)西雅圖、舊金山這些科技重鎮(zhèn)的房?jī)r(jià)開(kāi)始兩位數(shù)下跌,當(dāng)逾期率開(kāi)始抬升,世界發(fā)現(xiàn)了一個(gè)恐怖的事實(shí):2008年的危機(jī)是把錢借給了“壞人”,而2028年的危機(jī)是,原本的“好人”在貸款簽出后,被時(shí)代拋棄了。
一個(gè)沒(méi)有白領(lǐng)高薪支撐的13萬(wàn)億房貸市場(chǎng),本質(zhì)上就是一張巨大的、即將到期的空頭支票。
讀完這篇文章,我們不得不面對(duì)一個(gè)極度反直覺(jué)的悖論:生產(chǎn)率在飆升,經(jīng)濟(jì)卻在枯萎。這就是報(bào)告中提到的“幽靈GDP”。紙面上看,GPU集群產(chǎn)出了海量的代碼、設(shè)計(jì)和方案,生產(chǎn)率數(shù)據(jù)美得驚人。但問(wèn)題是,機(jī)器不買可選消費(fèi)品。
機(jī)器不需要度假,不需要買名牌包,不需要給孩子報(bào)鋼琴班。
如果AI把人類的生產(chǎn)成本降到了零,那也意味著人類的收入也將趨向于零。當(dāng)財(cái)富越來(lái)越集中在少數(shù)掌握算力的人手中,而大多數(shù)白領(lǐng)被迫去開(kāi)Uber(甚至Uber也是無(wú)人駕駛的),這個(gè)社會(huì)的消費(fèi)循環(huán)就徹底斷裂了。
我們正親手制造一種“經(jīng)濟(jì)瘟疫”,它效率極高,卻不留活口。
Citrini Research在報(bào)告的結(jié)尾提醒我們:現(xiàn)在是2026年2月。
此時(shí)此刻,標(biāo)普指數(shù)依然接近高點(diǎn),負(fù)反饋循環(huán)還沒(méi)有完全開(kāi)啟。正如礦井里的金絲雀,雖然它的叫聲已經(jīng)變得急促,但它還活著。
當(dāng)然,這是一份情景推演,不是現(xiàn)實(shí)。批評(píng)者也不少,很多人認(rèn)為它過(guò)度悲觀,低估了政策反應(yīng)與經(jīng)濟(jì)自適應(yīng)能力。但市場(chǎng)會(huì)對(duì)它有反應(yīng),恰恰說(shuō)明恐懼本身已經(jīng)是交易變量。
如果把這篇長(zhǎng)文壓縮成一句話,它問(wèn)的其實(shí)是:當(dāng)機(jī)器能做越來(lái)越多腦力活,而邊際成本越來(lái)越接近電費(fèi)時(shí),人類靠什么維持收入,進(jìn)而維持消費(fèi)與信用。
美國(guó)人問(wèn)的這個(gè)問(wèn)題,其實(shí)對(duì)中國(guó)也不遙遠(yuǎn)。我們同樣有龐大的服務(wù)業(yè)與中產(chǎn)消費(fèi),也同樣有房貸鏈條與地方財(cái)政結(jié)構(gòu),也同樣在經(jīng)歷企業(yè)對(duì)降本增效的執(zhí)念。AI 不是單純的工具升級(jí),它是對(duì)整個(gè)社會(huì)方方面面的壓力測(cè)試。
這篇文章給碼頭讀者的啟示,遠(yuǎn)不止于投資建議,更多的是關(guān)于生存的思考。
如果你的工作或生意是建立在信息不對(duì)稱或客戶懶惰之上,AI會(huì)第一時(shí)間撕碎你。
過(guò)去幾十年買房坐等升值的邏輯,本質(zhì)上是賭白領(lǐng)生產(chǎn)率持續(xù)增長(zhǎng)。如果這個(gè)前提變了,你的資產(chǎn)還是資產(chǎn)嗎?
我們要去尋找那些AI無(wú)法提供溢價(jià)的地方。也許是深度的人文關(guān)懷,也許是復(fù)雜的社交博弈,或者是那些AI即使能做、但人類只愿意向人類付費(fèi)的特殊領(lǐng)域。
記住,AI不只是工具,它其實(shí)是另一種物種。它帶來(lái)的不是一次工業(yè)革命,而是對(duì)人類社會(huì)的徹底顛覆。
在這場(chǎng)與時(shí)間的賽跑中,政府的救濟(jì)方案往往落后于算法的進(jìn)化。作為個(gè)人,我們唯一能做的,就是在智能溢價(jià)徹底歸零之前,找到自己在這個(gè)新世界里的救命稻草。