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　　政策利率接連調(diào)降！繼6月13日7天逆回購（OMO）操作利率和常備借貸便利（SLF）利率調(diào)降10個基點后，15日中期借貸便利（MLF）利率也下調(diào)10個基點。分析人士預(yù)計20日即將公布的貸款市場報價利率（LPR）或亦調(diào)整。

　　央行為何此時密集降息？傳遞怎樣的信號？房貸又能少還了嗎？

6月15日，7天逆回購操作利率和MLF利率。  本文圖片 中新網(wǎng)

　　利率“聯(lián)動”下調(diào)

　　據(jù)央行官網(wǎng)13日早間消息，央行以利率招標(biāo)方式開展20億元逆回購操作，利率降至1.9%。13日晚間，央行又公布了最新SLF利率表。SLF利率下調(diào)后，隔夜品種為2.75%，7天期品種為2.90%，1個月期品種為3.25%。15日，央行開展2370億元中期借貸便利，MLF中標(biāo)利率降為2.65%。

6月13日，SLF利率表。

　　為何多品種利率都出現(xiàn)調(diào)整？不同利率有何區(qū)別？實際上，這三類利率都是我國政策利率體系中重要的組成部分。其中，OMO是短期貨幣政策工具，MLF是提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，SLF則是央行正常的流動性供給渠道。

　　在集體下調(diào)背后，反映出多類利率背后的“聯(lián)動”關(guān)系。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對媒體表示，央行近期降息配套動作，就是通過“逆回購利率—利率走廊上限利率（SLF）—MLF利率—貸款市場報價利率（LPR）—貸款利率”的傳導(dǎo)機制。

　　從歷史經(jīng)驗來看，7天期SLF利率與OMO利率的利差為100個基點。MLF利率則常隨OMO和SLF利率同向、同幅波動。因此，在13日OMO調(diào)整后，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，SLF、MLF利率下降屬于預(yù)期之中的調(diào)整。

　　時隔十個月的降息為何在此時？

　　在本輪調(diào)整前，OMO、SLF和MLF利率均已連續(xù)十個月按兵不動，上一次變動還是在2022年8月15日。

　　為何時隔多月降息？就在近日，央行行長易綱赴上海調(diào)研時指出，人民銀行將繼續(xù)精準(zhǔn)有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，加強逆周期調(diào)節(jié)，全力支持實體經(jīng)濟，促進充分就業(yè)，維護幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定。

　　在當(dāng)前經(jīng)濟背景下，專家認(rèn)為，本輪央行“三箭齊發(fā)”降息正是加強逆周期調(diào)節(jié)的行動，釋放出支持實體經(jīng)濟的積極信號，有利于引導(dǎo)市場預(yù)期，提振信心。

　　央行最新公布的金融數(shù)據(jù)顯示，雖然當(dāng)前信貸與社融增量總體維持穩(wěn)健，但仍有待提振。5月，社會融資規(guī)模增量為1.56萬億元，同比少增1.31萬億元；人民幣貸款增加1.36萬億元，同比少增5418億元。

　　此外，從物價水平看，5月全國居民消費價格指數(shù)（CPI）環(huán)比下降0.2%，同比僅上漲0.2%，低于市場預(yù)期。

　　招聯(lián)首席研究員董希淼接受中新財經(jīng)采訪時表示，今年以來，我國宏觀經(jīng)濟有所恢復(fù)，但恢復(fù)的態(tài)勢還不夠穩(wěn)固，市場主體信心和預(yù)期仍然較弱，部分中小微企業(yè)尚未走出困境。

　　董希淼提到，央行13日下調(diào)7天逆回購操作利率，傳遞出政策利率有所松動的跡象。隨后，SLF和MLF利率也下降10個基點。政策利率下降，有助于進一步降低銀行資金成本。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍認(rèn)為，央行降息有利于減輕企業(yè)和個人貸款的利率負(fù)擔(dān)，同時推動資金流入到投資領(lǐng)域和消費領(lǐng)域，刺激經(jīng)濟復(fù)蘇。

　　若LPR下調(diào)，房貸又能少還了？

　　隨著MLF利率下調(diào)，作為利率傳導(dǎo)下一環(huán)的LPR也被認(rèn)為有很大可能性會在本月調(diào)降。

　　董希淼表示，本輪央行利率調(diào)整，疊加2022年9月以來存款利率已經(jīng)多輪下調(diào)、銀行負(fù)債成本有所下降，使得本月LPR有望結(jié)束連續(xù)9個月的“按兵不動”，或?qū)⑾陆?至10個基點。

　　值得一提的是，如果LPR下調(diào)，與LPR緊密相連的貸款利率也有望迎來新一波調(diào)整。董希淼提到，LPR下調(diào)有利于促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，存量房貸和新增房貸利率都將下降，住房消費者負(fù)擔(dān)減輕，還有助于提振居民消費和投資。

　　針對當(dāng)前經(jīng)濟運行情況，董希淼認(rèn)為，下一步，還需盡快采取針對性的措施，穩(wěn)住市場主體預(yù)期，提振市場主體信心，進一步提振消費和投資。